磐川投资：双重风控，安如磐石

海通期货·FOF/MOM投顾系列访谈

近年程序化交易备受青睐，在国内期货市场，程序化交易量占比近30%，随着大资管时代的到来，越来越多的专业程序化团队在这一领域深耕细耨。程序化交易曾一度被神话为“自助取款机”，但事实上这只是一种交易方式，执行的是交易者的投资理念。

海通期货业绩鉴证平台优秀私募——磐川投资管理有限公司（下称磐川投资），正是深耕程序化交易领域的团队。该公司成员均有多年的期货市场实战经验，其核心成员自2007年起致力于证券程序化交易研究，曾在第八届全国期货实盘大赛程序化组荣获第9名。

“程序化交易的最大好处是能真正实现从设想到验证、从计划到落实。”这是磐川投资选择程序化方向的初衷。从海通期货业绩鉴证平台的交易评估系统中可以看到，磐川投资擅长交易股指期货，他们认为，股指期货品种交投最活跃，市场容量最大。对程序化投资者而言，多品种、多策略、多周期的组合模式受到较多青睐，磐川投资认可这一点并付诸实践，日内策略与隔夜策略并举，并尝试螺纹钢等国内期货品种，同时还有专门团队研究外盘品种。

磐川投资在海通期货业绩鉴证平台的展示业绩显示，其在2014年3月至2015年4月期间累计收益率为46.4%。从绝对数据看，这并不是一个惊艳的数字，但暴利从来不是他们的目的。“从我们的统计数据来看，月度收益是比较平均的，这也是我们比较满意的地方，这意味着在任何时候投入一份资金都不需要等待太长的时间就能实现盈利，有利于日后提高基金投资人的满意度。”磐川投资负责人解释。

磐川投资以趋势策略为主，辅以振荡策略减小回撤。在他们看来，每个策略的生命周期在一到两年左右，循环更新。如果策略回撤超过预期，或者有两次以上错过普遍认可的“好行情”时，则认定策略已经失效。在具体的交易中，他们坚持接近涨停绝不做空，接近跌停绝不做多，哪怕是到了强支撑压力位。仓位设置方面，日内趋势、隔夜趋势和振荡策略仓位比例为4∶2∶1，最大持仓为保证金限制在70%以内。

程序化交易的风险相对而言比较可控，不过风险依然存在。磐川投资通过技术和人工的双重风控措施来预防和处理风险事件，他们专门开发了自己的交易平台，并在不同城市和不同运营商之间构建了交易服务器群，不同地方的交易服务器相互校对交易和持仓情况，出现故障时将通过短信通知到核心成员，而手机识别到故障短信通知时，会发出特别的铃声和特殊的振动频率；软件系统会每分钟检查一次行情数据是否完整，若行情数据不完整同样会自动短信通知。相关人员一旦收到故障通知，则采取人工处理方式，启动调查，例如人工核对交易信号等，技术人员在排查了故障之后责任人会再次进行确认。

正是如此严格的风控，铸就磐石般稳定的系统和稳重的团队，安如磐石，海纳百川。随着国家在政策方面规范私募基金，以及资金方不断伸出橄榄枝，磐川投资正在申请私募基金牌照，希望以私募正规军的身份逐渐发展壮大。磐川投资认为，随着上证50和中证500股指期货的推出，市场将面临着更大资金需求和更广阔的发展空间。“公司目前的运营主要依靠海通期货专业私募服务团队的协助和支持，目前也在扩建运营团队，下一步计划成立专属的策略研发公司，以便更好地激励研发团队。”公司负责人如是说。

                             肖小珊